Покупка бабочки (long butterfly)

Пример: продажа 2 call, покупка 1 call на следующем более низком страйке и покупка 1 call на следующем более высоком страйке (страйки равноудалены);
Настроение рынка: нейтральное вокруг страйка;
Риск: ограничен;
Вознаграждение: ограничено;
Увеличение волатильности: обычно вредит позиции;
Временной распад: обычно помогает позиции;
Первая точка безубыточности: страйк нижнего купленного call плюс чистая уплаченная премия;
Вторая точка безубыточности: страйк верхнего купленного call минус чистая уплаченная премия.

Стратегия состоит из опционов с тремя разными ценами исполнения (страйк), но с одинаковым сроком экспирации. Чаще применяется на опционах call, но возможно использование опционов put, а также комбинации опционов call и put. Стратегия заключается в покупке опциона (с более низкой ценой исполнения), продаже 2 опционов (со средней ценой исполнения) и покупке опциона (с более высокой ценой исполнения). В случае использования комбинации опционов call и put, заключается в продаже Стреддла со средней ценой исполнения и покупке Стренгла вокруг Стреддла (с более низкой и более высокой ценами исполнения). Покупая два опциона меньшего и большего страйка, инвестор ограничивает максимальный риск, но при этом сокращается потенциальный доход.
Используется, если ожидается, что цена базового актива не изменится, при высокой волатильности базового актива.

Прибыль ограничена «чистой премией» (премия, полученная от продажи стреддла - минус премия, затраченная на покупку стрэнгла).
Убыток ограничен разницей премий купленных и проданных опционов.